中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 

短期逻辑：上周，铜精矿加工费继续回升，最高至86美元/吨，并且区间高位置报价逐步增多，另外，智利Escondida矿山即将恢复供应，铜矿供应展望继续宽松，加工费继续有利于国内精炼铜产量；另外，此前5月进口环境好于4月，预计精炼铜进口也环比有所好转，整体上，此前较紧的现货层面预期有所缓解。加上需求转淡预期，铜价格预估震荡偏弱。 

走势分析： 

当日走势：6月6日，铜价格整体上震荡回落。 

6日，现货市场整体保持平水结构，主流品牌继续升水，现货市场成交比较差，由于1706合约面临交割，因此现货市场还比较强，中间商则在等待换月之后的贴水机会，而下游企业则现用现买。 

需求层面，当前，铜杆和铜管需求暂时还未降低，但是环比也已经难以提升，因此主要是以季节性预期转淡为主。 

而供应方面，由于铜矿供应环比有所缓解，供应存在弹性预期，不过，当前现货市场来看，供应依然还未实质放大。 

综合情况来看，我们认为主导逻辑依然是铜供应的弹性预期和需求转淡的预期均未落地，铜价格整体预期偏弱，但因属于预期，因此铜价格抵抗因素也比较大，整体铜价格处于震荡格局。