现货市场：上海现货市场电解镍报73900-76950元/吨，其中上海市场金川镍报在76825，俄镍报在74000附近。

中期逻辑：上周，镍现货进口总体上继续维持亏损，由此，亏损已经持续1个月，因此，对于进口已经开始明显的抑制。当前精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至近2850元/吨，主要是在镍价回落的过程中，金川镍升水上调更为积极；另外，整体当周现货对期货的贴水在收窄。上周，国内现货镍矿价格开始补跌，不过，由于国内镍矿价格远远滞后于CIF报价，而精炼镍价格此前低点，已经反应了CIF报价跌至30美元/吨的，所以，短期主要关注反弹逻辑,风险主要是美联储加息预期等宏观因素。

走势分析：

日内走势：5月8日，上期所镍价整体上震荡反弹。

消息面上，菲律宾总统杜特尔特(Rodrigo Duterte)的发言人周一表示，总统已提名前武装部队总参谋长和大使西马图为新一任环境部长。杜特尔特的发言人在声明中称：;我们有信心，西马图作为环境和自然资源部部长，将忠实地服务于国家利益和人民。杜特尔特在宣布西马图的任命时说：“让我们结束一切揣测”。

由于前任环保部长Lopez的前车之鉴，新任环保部长在环保方面几乎很难有所作为，另外，即便有所作为，也很难通过总统办公室和国会任命委员会，因此，菲律宾环保因素影响力度下降。

另外，镍矿方面，据我们的实际了解，镍铁冶炼企业对菲律宾红土镍矿CIF大宗采购价格可以谈至32-35美元/湿吨，据企业反应，更低的价格比较难以拿到；镍矿价格已经十分抗跌，如果以这样的价格折算，当前镍铁价格很难下调，进而支撑镍价。

此外，8日，受到金川镍下调升水的带动，进口镍贴水直接上调425至-750元/吨，贴水上调幅度0.56%，这基本上把利率上调的幅度已经打出来了，这意味着，镍仓单不太可能大规模从期货转移至现货市场，因此，美联储加息的预期已经在镍价上反应完成。

综合情况来看，目前的一些能够看得到的利空因素已经在镍价上充分的反应，镍价暂时找不到更进一步的利空因素，因此，镍价我们整体以看反弹回升为主。

操作上，上周5月3、4日已经建议买入，目前依然持有。