中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 

短期逻辑：上周，铜精矿加工费出现回升，但是主要体现在底部的抬升，高于80美元/吨以上的现货铜精矿供应较少；不过，由于此前罢工因素消散，加上印尼自由港已拿到出口许可，铜精矿供应状况环比有一定的改善。但是由于季节性需求和后期期限结构的支撑，铜价格承压的力量不是很强。 

走势分析： 

当日走势：4月26日，铜价格整体上以震荡小幅反弹。 

26日，现货市场升水普遍转成贴水，但是各个品牌之间的价差整体出现缩小，现货市场成交清淡，现货供需缺乏足够的矛盾。 

消息面上，智利铜生产商Antofagasta周三称，第一季度铜产量增加9%，因旗下有两个矿场生产改善，其维持今年产量目标不变。　Antofagasta维持2017年产量目标在685,000-720,000吨不变。 

另外，矿产商Vedanta赞比亚分公司的执行长Tom Albanese称，如果赞比亚恢复全部产能，该国可能重新夺得非洲最大的铜生产国地位。赞比亚拥有世界级的铜矿资源，且其近100年的矿业历史提供额外助力。赞比亚新的冶炼产能令铜精矿产量达到360万吨，高于当前的290万吨。 

另外，当前二季度需求季节性支撑之下，而供应暂时没有明显放大，铜价格当前市场料以震荡为主。