英子 　　1、期现价格重心下移价差缩窄。期现价格重心逐渐下移，年底突破重要支撑位1300元/吨，现货市场则在 金九银十 的旺季结束后，在10月底普遍迎来价格拐点。9月30日期现价格创下历史新高的407元/吨后，如我们预期的期现价差在10月份逐渐回顾合理区间。　　　　2、QE逐步退出格局已定，中国经济增长先下后稳。美国在2014年依然是温和的复苏，但是在QE逐步退出背景下，谨慎看待美国和全球经济存在的不确定性。国内货币信用双紧，债务产能双控，2014年三驾马车的总体格局是：投资持续下降，出口略升，消费上升，经济增长的节奏可能是先下后稳。　　　　3、高产能高库存将拖累现货价格。2013年玻璃产能持续扩张，新增产能初步估算1.36亿重箱，增长14.5%。截至2013年11月期末库存4085万重箱，同比增速20.89%。但是目前的库存水平仍处于历史同期最高水平，而且增速上行趋势未改。　　　　4、期现价格下行趋势不改操作空头思路为主。我们认为2014年上半年库存伴随高产能释放将不断创新历史高位，这将拖累价格上行动力，所以明年上半年现货价格将呈现平稳并重心下移格局。期货主力合约FG1405在2013年最后一个交易日突破1300元/吨的重要支撑位，短期将在1300元和1250元区间震荡。　　第一部分玻璃期货、现货行情综述　　　　一、期现价格重心下移价差收窄　　　　1、期价震荡下行　　　　概括2013年玻璃期货市场的表现：价格先扬后抑，成交持续萎缩。在今年2月受下游补库需求提振，价格最高到达1615元/吨，而后 国五条 抑制下游需求预期，以及新增产能持续释放和受华中地区现货价格持续下调影响，玻璃期货主力合约价格震荡下行，2013年最后一个交易日下穿1300元/吨。　　　　成交持续萎缩主要受期现价差关系影响，今年三季度前，期现价差关系合理，华北、东北和华中企业利用期现价差锁定销售利润，参与积极，但三季度后，期现背离严重，市场参与热情逐渐褪去。　　　　2、现货价格年内回暖，14年或震荡下移　　　　在10月底全国现货价格拐点出现以前，玻璃行业全年伴随产销两旺格局，价格持续上涨，行业盈利节节攀升，一改过去两年持续亏损的局面。另一方面，现货市场出现分化格局，华中地区价格相对于其他区域偏弱，甚至一度低于主产区华北地区价格。　　　　按照玻璃行业自身的周期发展来看，2000年、2003年、2007年和2010年是行业价格波峰和利润高点，大概3-4年一个周期，14年理论上属于价格上升周期中段，但就明年结构调整、货币从紧和投资增速放缓，加之行业产能过剩、高库存的拖累情况来看，本轮的上涨将有反复，周期峰点或延至15年、16年。