上周，沉寂良久的玻璃市场爆发，持仓剧烈增加，主力1601合约由周初820-830低位连续拉涨，盘中一度触及880元/的近期高位。远月1605周度跟涨近4%至832元/吨。 　　 　　此次期价暴涨伴随着两个炒作因素。一是，曾经的华东巨头江苏华尔润倒闭。二是，当前各地现货价格的快速拉涨。然从实际基本面来看，这两点因素均不可持续。华尔润事件，实则在一年多前就已经初步显现，10月关停最后两条生产线后完成最后退出。按照产能影响来看，最后的这两条生产线占比不到1%，产能影响微乎其微。第二点，当前现货的快速拉涨。按照郑商所升贴水计算，周五各地现货盘面价集中在980-1000元/吨，盘面深度贴水。这一期现背离自9月份开始即在持续。我们知道，玻璃淡旺季属性较强，年底现货价格一般较旺季低100-150元/吨。当前现货价格基本到达年内顶峰时点，按照100元/吨贴水来看，880元/吨期价已基本反应淡旺季差异。 　　 　　不支持玻璃长期做多的主要因素在于房地产周期的深度调整。从玻璃的使用周期来看，玻璃多用在竣工方面，当前开工低、竣工高的局面导致玻璃需求并未如市场想象的差。但考虑去年开始的开工低潮，玻璃需求或在明年一季度再下一台阶。继今年7月份的集中产能调整之后，明年一季度玻璃或面临第二次产能调整。 　　 　　综上，玻璃上周暴涨主要动力在期现倒挂。但随着期价恢复至880元/吨附近，上行动力减弱。短期基本面稳定，中长期存在潜在需求下滑风险，不建议多头继续持有。