5月玻璃期价宽幅震荡，主力1509合约月度微涨2%至943元/吨，整体波动区间在[900,950]元/吨。从供需角度来看，当前玻璃供给压力并不太大，供需矛盾处于弱平衡状态。高库存压力时抑制期现走势的主要力量。供需矛盾减弱配合季节性需求回升，玻璃现货价格5月底逐渐企稳，沙河、武汉月末较4月底上涨20-30元/吨。 　　 　　需求角度上，玻璃需求基本全部来自房地产行业。其中包括新屋的建筑用玻璃、二手房的建筑用玻璃和家装用玻璃。但基于数据的可得性，我们无法准确跟踪这三个细分需求的走势。以开工作为竣工面积的提前指标来看，新屋用建筑玻璃需求仍在下滑。但调研数据显示，随着房屋销售好转，家装和二手房建筑用玻璃正逐步回暖。 　　 　　月末，传闻已久的玻璃仓单终于显现。首批700张仓单集中在盘面价最低的武汉长利厂库。以5月29日收盘价计算，1506盘面价较武汉厂库价格仍有近40元/吨左右升水。但较沙河地区已然贴水20元/吨左右。玻璃仓单显现后，9-6价差迅速拉开，由0值附近迅速拉涨至20元/吨左右。考虑6月已进入最后交割月，且随着旺季涨价，其他地区出现仓单的可行性降低。建议前期入场的买9抛6套利单止盈离场。 　　 　　综上，供需角度考虑，玻璃基本面最差的时节或已然过去。高库存是短期期价最大的压力，行业上游去库存未能结束之前，玻璃难有靓丽表现。需求端，建筑用玻璃消费依然疲弱，但家装用玻璃销售转好。剔除2011年、2014年等趋势性暴跌行情，玻璃在5-6月份存在季节性上涨动力。期价预计仍将维持震荡行情等待向上启动，900元/吨关键支撑位预计难破。操作上，暂时观望或逢低轻仓建多，前期基于仓单压力的买9抛6套利单离场。